О чем речь?
Последний отчёт FATF о стейблкоинах показывает, куда движется глобальная регуляторная логика: стейблкоины всё меньше воспринимаются как что-то отдельное от традиционной финансовой системы и всё больше как её новая технологическая оболочка.
Они становятся частью глобального разговора о финансовой стабильности, платёжной инфраструктуре, AML-контроле. В отчёте отмечается, что стабильность цены, высокая ликвидность и совместимость между сетями делают стейблкоины удобными как для легального рынка, так и для чёрного.
Согласно FATF, в середине 2025 года в обороте было более 250 стейблкоинов, а их совокупная капитализация превышала $300 млрд. На стейблы пришлось 84% объёма криминальных транзакций.
Главная беда, по мнению FATF, — это P2P через некастодиальные кошельки, где движение средств может происходить вне регулируемых посредников, а затем запутываться через многослойные транзакции и кроссчейн-механику. Тут, кажется, у FATF слепое пятно - сколько денег в рынке и что делать с этим неконтролируемым P2P и DEX, регулятор явно не знает.
Что предлагает FATF?
На самом деле, ничего.
1. В отчете довольно много акцента на технические инструменты блокировки, заморозки и контроля. Но для большинства крупных централизованных стейблкоинов это вообще не новость: такие механизмы уже давно встроены в архитектуру популярных токенов и применяются эмитентами на практике.
2. Раздел с best practices производит странное впечатление. По сути, это не новая модель регулирования, а скорее аккуратно собранный каталог уже известных рыночных и надзорных практик, собранных нейросетью.
3. Сам отчёт прямо признаёт главное - стандарты FATF не требуют от стран создавать для стейблов какой-то отдельный, более жёсткий режим сверх того, что уже применяется к VASP (а в ЕС - CASP)
Чего нет в отчете?
В отчете нет решения как быстро блокировать монеты на блокчейнах эмитентов. Он совсем не помогает решить проблему, которая заключается в том, что во многих юрисдикциях запросы идут слишком долго, бюрократически тяжело и часто приходят тогда, когда средства уже давно растворились.
Проблема не в том, что у эмитента нет кнопки для блокировки. Проблема в том, что нет процедурной и трансграничной инфраструктуры быстрого реагирования, которая давала бы скорость. Именно скорость тут является ключевым элементом успеха. И пока это не обеспечено, не будет и решения, даже если обложишь рынок разного рода регулированием.
А как в Европе?
На этом фоне особенно интересно, что и в ЕС обсуждение идёт примерно в эту сторону: стейблкоины постепенно встраиваются в уже существующую финансовую и AML инфраструктуру.
В Европе это видно через подход, что стейблы, прежде всего EMT (electronic money tokens), к которым относится USDC, оказываются не только под MiCA, но и в зоне действия платёжного регулирования PSD2 и EMI. Если токен начинает выполнять функцию платёжного инструмента, регулятор всё охотнее смотрит на него как на элемент обычной финансовой системы, а не просто как на криптоактив.
А это значит определенные проблемы у эмитента, биржи, брокера, обменника. Но это не является гарантией надежности для держателя.
В условиях меняющегося регулирования помощь опытных юристов особенно важна. Юридическая фирма DRCQ, лицензированный участник МФЦА, предлагает полный пакет услуг по работе с криптовалютами и Web3-проектами:
- открытие юрлица для крипто- и майнинг-проектов;
- сопровождение лицензирования;
- организация открытия счёта;
- разработка прозрачных процедур работы и комплаенса;
- юридический анализ токеномики и модели эмиссии токенов;
- структурирование выпуска токенов и сопровождение token generation;
- подготовка правовой документации и white paper для криптопроектов.
Сотрудничество с DRCQ помогает снизить правовые риски и строить бизнес в соответствии с нормами цифрового регулирования Казахстана и иностранных юрисдикций.
✉️ kz@drc.law
???? +7 (775) 007‑81‑99 | DRCQ.law
Последний отчёт FATF о стейблкоинах показывает, куда движется глобальная регуляторная логика: стейблкоины всё меньше воспринимаются как что-то отдельное от традиционной финансовой системы и всё больше как её новая технологическая оболочка.
Они становятся частью глобального разговора о финансовой стабильности, платёжной инфраструктуре, AML-контроле. В отчёте отмечается, что стабильность цены, высокая ликвидность и совместимость между сетями делают стейблкоины удобными как для легального рынка, так и для чёрного.
Согласно FATF, в середине 2025 года в обороте было более 250 стейблкоинов, а их совокупная капитализация превышала $300 млрд. На стейблы пришлось 84% объёма криминальных транзакций.
Главная беда, по мнению FATF, — это P2P через некастодиальные кошельки, где движение средств может происходить вне регулируемых посредников, а затем запутываться через многослойные транзакции и кроссчейн-механику. Тут, кажется, у FATF слепое пятно - сколько денег в рынке и что делать с этим неконтролируемым P2P и DEX, регулятор явно не знает.
Что предлагает FATF?
На самом деле, ничего.
1. В отчете довольно много акцента на технические инструменты блокировки, заморозки и контроля. Но для большинства крупных централизованных стейблкоинов это вообще не новость: такие механизмы уже давно встроены в архитектуру популярных токенов и применяются эмитентами на практике.
2. Раздел с best practices производит странное впечатление. По сути, это не новая модель регулирования, а скорее аккуратно собранный каталог уже известных рыночных и надзорных практик, собранных нейросетью.
3. Сам отчёт прямо признаёт главное - стандарты FATF не требуют от стран создавать для стейблов какой-то отдельный, более жёсткий режим сверх того, что уже применяется к VASP (а в ЕС - CASP)
Чего нет в отчете?
В отчете нет решения как быстро блокировать монеты на блокчейнах эмитентов. Он совсем не помогает решить проблему, которая заключается в том, что во многих юрисдикциях запросы идут слишком долго, бюрократически тяжело и часто приходят тогда, когда средства уже давно растворились.
Проблема не в том, что у эмитента нет кнопки для блокировки. Проблема в том, что нет процедурной и трансграничной инфраструктуры быстрого реагирования, которая давала бы скорость. Именно скорость тут является ключевым элементом успеха. И пока это не обеспечено, не будет и решения, даже если обложишь рынок разного рода регулированием.
А как в Европе?
На этом фоне особенно интересно, что и в ЕС обсуждение идёт примерно в эту сторону: стейблкоины постепенно встраиваются в уже существующую финансовую и AML инфраструктуру.
В Европе это видно через подход, что стейблы, прежде всего EMT (electronic money tokens), к которым относится USDC, оказываются не только под MiCA, но и в зоне действия платёжного регулирования PSD2 и EMI. Если токен начинает выполнять функцию платёжного инструмента, регулятор всё охотнее смотрит на него как на элемент обычной финансовой системы, а не просто как на криптоактив.
А это значит определенные проблемы у эмитента, биржи, брокера, обменника. Но это не является гарантией надежности для держателя.
В условиях меняющегося регулирования помощь опытных юристов особенно важна. Юридическая фирма DRCQ, лицензированный участник МФЦА, предлагает полный пакет услуг по работе с криптовалютами и Web3-проектами:
- открытие юрлица для крипто- и майнинг-проектов;
- сопровождение лицензирования;
- организация открытия счёта;
- разработка прозрачных процедур работы и комплаенса;
- юридический анализ токеномики и модели эмиссии токенов;
- структурирование выпуска токенов и сопровождение token generation;
- подготовка правовой документации и white paper для криптопроектов.
Сотрудничество с DRCQ помогает снизить правовые риски и строить бизнес в соответствии с нормами цифрового регулирования Казахстана и иностранных юрисдикций.
✉️ kz@drc.law
???? +7 (775) 007‑81‑99 | DRCQ.law